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O que é o EBITDA (LAJIDA) e como é usado para calcular o valuation de uma empresa via múltiplos

Os múltiplos de “lucro” são algumas das principais métricas utilizadas para descrever e calcular o valor de uma empresa (valuation). O objetivo é procurar um benchmark entre o valor da empresa e a sua capacidade de gerar resultados no momento atual.

Dentre esses múltiplos, um dos mais utilizados é o de EBITDA (EV/EBITDA) ou valor da empresa dividido pelo EBITDA. Neste artigo, apresentaremos uma visão prática sobre como calcular o EBITDA para assim conseguir usar os múltiplos de EBITDA

Neste artigo, revelamos os detalhes para calcular o EBITDA.

Você quer saber:

  • O que é EBITDA (LAJIDA)
  • A fórmula do EBITDA
  • Como calcular o EBITDA a partir de uma DRE
  • Etc.

Se você respondeu sim a alguma destas perguntas, então este artigo foi escrito para você.

Boa leitura!

Na CAPITAL INVEST – M&A Advisors, assessoramos com foco na: a) avaliação (“valuation”), b) compra (incluindo o “estudo de mercado pre-deal” e c) venda profissional de empresas médias ou grandes: i) de receita bruta anual entre R$20 milhões e R$2 bilhões, ii) com lucro líquido positivo, e iii) (idealmente) com boas perspectivas de crescimento.

Se este for o perfil: a) da sua empresa ou b) da empresa que procura realizar um valuation profissional no estilo que os investidores preferem ou c) adquirir, entre em contato através deste formulário.

A consequência das nossas parcerias em fusões e aquisições em mais de 50 países de 4 continentes, conseguimos vender a sua empresa no Brasil e no Exterior.

Trabalhamos com empresas e investidores de todo o Brasil. Ex: São Paulo, Minas Gerais, Paraná, Santa Catarina, Rio de Janeiro, Rio Grande do Sul, Bahia, Goiás, Espirito Santo, Ceará, Pernambuco, Amapá, Distrito Federal, Mato Grosso, Rio Grande do Norte, Mato Grosso do Sul, Tocantins, Pará, Piauí, Sergipe, Amazonas, Alagoas, etc.

Somos uma reputada boutique de F&A com presença global especializada em finanças corporativas, e teremos o maior prazer em agendar uma visita em nosso escritório localizado em pleno centro financeiro de São Paulo, SP, Brasil.

O que é EBITDA (LAJIDA)?

A sigla EBITDA corresponde às iniciais da expressão em inglês “earnings before interest taxes, depreciation and amortization”. Sua tradução para o português é LAJIDA – lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização. 

Esse conceito financeiro expressa a capacidade de uma empresa gerar caixa. Ou seja, os recursos produzidos a partir de suas atividades operacionais.

O EBITDA pode ser usado para mostrar o desempenho financeiro de uma empresa sem o impacto de sua estrutura de capital.

Embora essa métrica não seja reconhecida para uso em IFRS ou US GAAP, seu cálculo é muito útil e  extensivamente usado para fazer a avaliação de uma empresa (valuation), muito especialmente na compra venda de empresas.

Para mais detalhes das 3 metodologias de valuation de empresas, sugerimos a leitura deste artigo:

A fórmula do EBITDA

A métrica é uma variação do lucro operacional (EBIT) e exclui determinadas despesas que não são caixa em seu cálculo. O objetivo dessas deduções é retirar os fatores sobre os quais os empresários teriam poder de decisão, como financiamento da dívida, estrutura de capital, métodos de depreciação, impostos e eventos esporádicos.

Para mensurar o EBITDA é essencial buscar as informações disponíveis no Demonstrativo de Resultados – DRE da companhia. 

A fórmula básica para fazer esse cálculo é retratada como:

EBITDA = Lucro Líquido + Juros + Impostos + Depreciação + Amortização

 ou

 EBITDA = Lucro Operacional + Depreciação + Amortização

EBITDA LAJIDA

Como calcular o EBITDA a partir de uma DRE

A melhor maneira de calcular o EBITDA da sua empresa é através do DRE (Demonstrativo de Resultados do Exercício) da sua sociedade, conforme abaixo:

RECEITA BRUTA

Vendas de Produtos, Mercadorias e/ou Serviços

(-) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA

Devoluções de Vendas, Abatimentos, Impostos e Contribuições Incidentes sobre Vendas

= RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA

(-) CUSTOS TOTAL DAS VENDAS

Custo dos Serviços Prestados ou dos Produtos e Mercadorias Vendidas

= LUCRO OPERACIONAL BRUTO

(-) DESPESAS OPERACIONAIS

Despesas com Vendas, Administrativas (incluindo a Depreciação dos ativos tangíveis e a Amortização dos ativos intangíveis que serão usados no cálculo do EBITDA)

= LUCRO OPERACIONAL (será utilizado no cálculo do EBITDA)

(-) DESPESAS FINANCEIRAS LÍQUIDAS

Despesas Financeiras

(-) Receitas Financeiras

Variações Monetárias e Cambiais Passivas

(-) Variações Monetárias e Cambiais Ativas

OUTRAS RECEITAS E DESPESAS

Resultado da Equivalência Patrimonial

Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante

(-) Custo da Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante

= RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IR E CSLL

(-) Provisão para Imposto de Renda e Contribuição Social Sobre o Lucro

= LUCRO LÍQUIDO ANTES DAS PARTICIPAÇÕES

(-) Debêntures, Empregados, Participações de Administradores, Partes Beneficiárias, Fundos de Assistência e Previdência para Empregados

(=) RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO

EBITDA = Lucro Operacional + Depreciação + Amortização

MARGEM DO EBITDA = EBITDA / Receita Líquida de Vendas (em %)

Calcular EBITDA LAJIDA

Ajustes práticos para melhorar seu EBITDA

Porém o cálculo não é tão simples, pois se vocês tiver interesse em vender a sua empresa, será preciso “ajustar” ou “normalizar” o EBITDA tomando em conta alguns fatores que poderão aumentar o valor do EBITDA da sua sociedade, para assim aumentar seu valuation. Ex:

  • Despesas extraordinárias não recorrentes derivadas de um processo de M&A, podem ser adicionadas ao EBITDA. Por exemplo: custos com consultoria financeira e consultoria legal contratadas para vender uma empresa.
  • Investimentos: determinadas empresas contabilizam investimentos como despesas. Entretanto estes gastos deveriam ter sido ativados, e apenas sua depreciação deveria estar refletida no DRE. Depreciação que, conforme foi explicado previamente, não é considerada no cálculo do EBITDA.
  • Salários de sócios: os salários dos sócios que constam na contabilidade podem estar acima ou abaixo da média do mercado. Assim, estes valores deverão ser ajustados considerando a remuneração típica do segmento de atuação e as responsabilidades de cada sócio.
  • Aluguel: quando o dono dos imóveis da empresa é  parte relacionada (por exemplo, sócio da empresa), os valores de aluguel podem não estar contabilizados, ou podem diferir dos valores que de praxe são praticados pelo mercado. Portanto deverão ser ajustados.
  • Despesas não recorrentes resultantes de ações judiciais: o recebimento de receitas ou o pagamento de despesas extraordinárias relacionadas com ações judiciais que não voltarão a acontecer, deverão ser desconsideradas no cálculo do EBITDA.
  • Despesas extraordinárias relacionadas com o tipo de câmbio. Caso sua empresa seja prejudicada (ou favorecida) devido a uma acelerada alteração no tipo de câmbio, o efeito, caso não seja recorrente, deverá ser suprimido.

Alternativas no cálculo do EBITDA

Existem várias maneiras para se calcular o EBITDA de uma empresa. A depender da metodologia utilizada, esse índice sofrerá ajustes que podem ou não melhorar o seu valor final.

Por isso, se o seu objetivo é vender ou comprar uma empresa, recomenda-se contratar uma assessoria financeira especializada em M&A. O assessor especializado conseguirá fazer o “ajuste” ou “normalização” desse índice, observando as melhores práticas de mercado. E mais: poderá orientar os sócios  sobre as ações necessárias para melhorar o EBITDA da companhia.

Há, então, uma forma padrão de calcular o valor do EBITDA para uma sociedade? A resposta é não. Portanto, é recomendável contratar os serviços de consultoria  financeira em venda de empresas de uma renomada boutique de M&A ou banco de investimento, para lhe ajudar “ajustar” ou “otimizar ” seu EBITDA, e  lhe orientar sobre como melhorá-lo. Por exemplo, caso você utilize um múltiplo de quatro como referência de valor para negociar a venda da sua empresa mas, exista um erro ao calcular o EBITDA  de R$5Milhões no EBITDA da sua empresa, poderá implicar em uma perda do valor em R$20Milhões.

Você pode ler neste outro artigo alguns cuidados decisivos para preparar a sua empresa para a venda”:

Exemplo prático de cálculo de EBITDA

Imaginemos que uma sociedade obteve no seu último DRE um lucro operacional (ou EBIT) de R$70Milhões, seus ativos sofreram uma depreciação de 30, gastou em eventos não recorrentes (multas, ações judiciais e contratação de assessores de M&A) 20, a ainda seu consultor  financeiro em M&A descobriu que um investimento de 7 não foi corretamente ativado. Nesse caso o EBITDA será: 70+30+20+7=R$127Milhões

Como usar o EBITDA no valuation de empresas

O EBITDA é um dos parâmetros mais usado para calcular o valor de uma empresa.

Para mais detalhes sobre como usar o EBITDA para calcular o valor de uma empresa por múltiplos sugerimos a leitura deste artigo:

Consultoria CAPITAL INVEST – M&A Advisors

Avaliar uma empresa envolve um conjunto de técnicas e expertise de mercado. Contar com uma assessoria especializada, com profissionais que conhecem diversos setores e regiões geográficas o ajudará a obter um valuation mais preciso e alinhado aos seus objetivos.

Nós da CAPITAL INVEST – M&A Advisors somos uma consultoria especializada em M&A que soma mais de R$ 20 bilhões em fusões e aquisições, compra e venda de companhias, ao longo de mais de duas décadas.

Por meio de nossa ampla experiência, conhecimento de diversos setores e presença global, através de parcerias mais de 50 países de quatro continentes, podemos te auxiliar a preparar a sua empresa para a venda, avaliar e vender a sua empresa de uma forma profissional, no Brasil e no Exterior com o intuito de obter o melhor valor.

Também podemos te ajudar a selecionar, calcular o valor e comprar uma empresa de forma profissional com o intuito de diminuir riscos e garantir um bom valor.

Nosso foco é a prestação de serviços de assessoria em avaliação de sociedades, vendacompra de empresas médias ou grandes: i) de receita bruta anual entre R$20 milhões e R$2 bilhões, ii) com lucro líquido positivo, e iii) (idealmente) com boas perspectivas de crescimento.

Se este for o perfil da sua empresa, ou da empresa que procura avaliar ou adquirir, entre em contato conosco através deste formulário, que nós podemos te ajudar nesse processo!

Para mais detalhes sobre como as melhores boutiques de M&A, especializadas em “corporate finance” elaboram um “valuation“, recomendamos a leitura destes artigos:

Este conteúdo foi elaborado pelo time de especialistas da  CAPITAL INVEST - M&A Advisors, assessores financeiros com até 40 anos de experiência em compra, venda e valuation de empresas.


Na CAPITAL INVEST – M&A Advisors, assessoramos financeiramente no valuationcompra, e venda profissional de empresas médias ou grandes: i) de receita anual entre R$20 milhões e R$2 bilhões, e ii) com lucro líquido positivo, para avaliar e/ou comprar e/ou vender sua empresa no Brasil ou no Exterior.

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