Mercado de M&A Eólico – Paper da CAPITAL INVEST para o Brazil Wind Power – Setembro de 2013

A ABEEEOLICA convidou a CAPITAL INVEST – M&A Advisors a apresentar em Rio de Janeiro este paper sobre o panorama de M&A no segmento eólico no Brasil, no “Brazil Wind Power” 2013. Adicionalmente, a CAPITAL INVEST apresentou as análises do mercado de M&A eólico que mostram que: i) a TIR dos projetos eólicos não mudou substancialmente desde PROINFA, ii) o principal risco do projetos eólicos está na entrega das horas de produção prometidas (seu fator de capacidade) e iii) pelas novas exigências do FINAME e a desvalorização do Real, os preços do leilões do MRE deverão aumentar entre 10% e 35%

Na CAPITAL INVEST – M&A Advisors, assessoramos com foco no valuation, na venda e na compra profissional de empresas médias ou grandes: i) de receita bruta anual entre R$20 milhões e R$2 bilhões, ii) com lucro líquido positivo, e iii) (idealmente) com boas perspectivas de crescimento.

Se este for o perfil da sua empresa, ou da sociedade que pretende avaliar ou da empresa que almeja adquirir, entre em contato através deste formulário.

A consequência das nossas parcerias em fusões e aquisições em mais de 50 países de 4 continentes, conseguimos vender a sua empresa no Brasil e no Exterior.

Trabalhamos com empresas e investidores de todo o Brasil. Ex: São Paulo, Minas Gerais, Paraná, Santa Catarina, Rio de Janeiro, Rio Grande do Sul, Bahia, Goiás, Espírito Santo, Ceará, Pernambuco, Amapá, Distrito Federal, Mato Grosso, Rio Grande do Norte, Mato Grosso do Sul, Tocantins, Pará, Piauí, Sergipe, Amazonas, Alagoas, etc.

Somos uma reputada boutique de M&A com presença global especializada em finanças corporativas, e teremos o maior prazer em agendar uma visita em nosso escritório localizado em pleno centro financeiro de São Paulo, SP, Brasil.

OTIMIZAÇÃO DE VALOR NA VENDA DE UMA EMPRESA/ FINANCIAMENTO DO SEGMENTO EÓLICO E EVOLUÇÃO DE GANHOS E RISCOS NO SEGMENTO

I. MODALIDADES DE CAPTAÇÃO DE RECURSOS PARA A FONTE EÓLICA

Conforme mostra a figura 1, as principais fontes de recursos para investimento são capital e financiamento, sendo que este paper, apresentado no Brazil Wind Power 2013, está focado principalmente na compra e venda de capital de empresas (F&A).

Fig. 1 – Fontes de recursos para os investimentos eólicos

II. FINANCIAMENTO DO SEGMENTO EÓLICO NO BRASIL

O financiamento da fonte eólica no Brasil, está baseado principalmente em FINEM Direto e Indireto, FDA, FCO/FNO e FINEP, conforme mostra a figura 2.

Fig. 2 – principais modalidades de financiamento para a fonte eólica.

III. VISÃO DE MERCADO DE F&A/ VENDA DE EMPRESAS

III.1 O QUE ESTÁ ACONTECENDO EM F&A/ VENDA DE EMPRESAS NO BRASIL?

O mercado de Fusões e Aquisições continua em alta, puxado pela atratividade do Brasil para os investimentos estrangeiros, especialmente em energia, conforme mostra a figura 3

Fig. 3 – Evolução do número de transações de F&A no Brasil

III.2. POR QUE ESTA MOVIMENTAÇÃO NAS VENDAS DE EMPRESAS?

Existem vários segmentos no Brasil ainda em processo de consolidação (aquisição e fusão de empresas), incluindo o segmento de energia.
Os investidores enxergam uma boa relação retorno/ risco em países com estabilidade política e econômica e certo crescimento.
Há boas oportunidades em vários segmentos, entre outros no segmento de energia, que deverá crescer mais de 66GW até 2021, segundo o último PDE, conforme figura 4.

Fig. 4 – Resumo do PDE2021

IV. ESTRATÉGIAS DE OTIMIZAÇÃO DE VALOR NUMA VENDA/ AQUISIÇÃO DE EMPRESA

IV.1. COMO VENDER MINHA EMPRESA? PROFISSIONAIS ENVOLVIDOS

O processo de vender empresa é sumamente complexo, e costuma envolver: boutiques de M&A (consultorias de M&A) ou bancos, advogados, auditores, e consultorias estratégicas, conforme mostra a figura 5.

Fig. 5 – Principais estágios e profissionais envolvidos numa venda ou compra de empresa ou projeto

IV.2. O PONTO DE VISTA DO INVESTIDOR: COMO OTIMIZAR A RELAÇÃO GANHO/RISCO NUMA VENDA/AQUISIÇÃO?

Seguindo alguns princípios básicos, investidores podem aumentar ganhos e diminuir riscos numa transação:

• Focar no “core business” da empresa.
• Tomar em conta que a diversificação geográfica cria valor para o investidor.
• Ter claro o racional da expansão via aquisições de empresas.
• Definir claramente o perfil do alvo procurado (alinhado com o racional), seu retorno esperado, e apenas comprar a empresa caso seja encontrada uma oportunidade nas condições pretendidas.
• Comprar empresas ou ativos com riscos, menos “badalados” e portanto, mais baratos (com valuation menor), estruturando a transação para diminuir os riscos.
• Existem estruturas de transação que permitem ao investidor limitar seus riscos assim como lucrar uma vez superadas as dificuldades.
• Gerenciar da forma mais profissional possível todo o processo de aquisição, contratando executivos internos, ou a uma boutique ou banco, com a devida experiência local em F&A.

IV.3. O PONTO DE VISTA DO EMPREENDEDOR: COMO OTIMIZAR O GANHO NA VENDA DE EMPRESAS OU PROJETOS?

Seguindo alguns princípios básicos, empreendedores podem aumentar ganhos numa transação:

• Delegar a coordenação do processo de venda da empresa ou projeto em profissionais com experiência, reputação e competência. Ex: boutique ou banco de investimento
• Deixar que o preço do projeto/empresa seja estipulado pelo mercado num processo competitivo
• Terceirizar a coordenação do processo de venda com exclusividade
• Preparar a empresa para ser vendida desde já, e aproveitar para vender quando o mercado está aquecido.

V. ANALISE DE GANHOS, RISCOS E TENDÊNCIAS NO MERCADO EÓLICO

Ao contrario da opinião maioritária, a TIR dos projetos apresentados em leilão não tem mudado substancialmente desde PROINFA. Conforme mostra a figura 6, partindo de uma base 100, a TIR de projeto oscilou entre 73 e 129.

Fig. 6 – Evolução dos principais parâmetros com impacto na TIR dos projetos eólicos

Atrasar o início da construção dos projetos é uma forma efetiva de aumentar a TIR dos projetos. A figura 7, mostra o impacto na TIR dos projetos atrasando 3 anos os projetos dos leilões A5, e 1 ano o leilão A3.

Fig. 7 – Evolução da TIR dos projetos num cenário de atraso vs. não atraso.

O maior risco para um parque eólico está na falta de performance em horas. A figura 8, resume o último relatório de acompanhamento da ONS, que mostra que mais da metade dos projetos apresentavam Fator de Capacidade Verificado (FCV), aquém do Estimado (FCE).

Fig. 8 – Divergências dos Fatores de Capacidade Verificado vs. Estimado segundo o último relatório de acompanhamento da ONS

A tendência para 2013 deve ser de aumento dos valores dos PPAs nos leilões do MRE, sendo que pela primeira vez desde PROINFA, conforme mostra a figura 9, a tradicional queda anual de CapEx das eólicas, será amplamente compensada por outros fatores, tais como P90, as novas regras do FINAME, a desvalorização do real, e o aumento dos juros.

Fig. 9 – principais fatores com impacto na variação do preço do PPA nos próximos leilões

Você pode descarregar aqui o pdf da apresentação da CI no BWP. Para más informações sobre o assunto, consulte nossos artigos: “quero vender minha empresa: o guia definitivo de venda profissional”, “venda de empresas – investidores e opções“.

CONSULTORIA CAPITAL INVEST – M&A ADVISORS

A compra ou a venda de uma empresa no segmento de energia envolve um conjunto de técnicas e expertise muito específico em fusões e aquisições. Contar com uma assessoria especializada em M&A com experiência no segmento das renováveis, com profissionais renomados que conheçam o mercado de fusões e aquisições no segmento de energia, dentro e fora do Brasil, e com vasta experiência negocial, o ajudará a obter o melhor valor na compra ou na venda da sua empresa.

Nós da CAPITAL INVEST – M&A Advisors somos uma consultoria especializada em M&A que soma mais de R$ 20 bilhões em fusões e aquisições, compra e venda de sociedades em funcionamento, ao longo de mais de duas décadas.

Por meio de nossa ampla experiência, conhecimento de diversos setores e presença global, através de parcerias mais de 50 países de quatro continentes, podemos te auxiliar a preparar a sua empresa para a venda, valuation e vender a sua empresa em funcionamento de uma forma profissional, no Brasil e no Exterior com o intuito de obter o melhor valor.

Também podemos te ajudar a selecionar, calcular o valor e comprar uma empresa de forma profissional com o intuito de diminuir riscos e garantir um bom valor.

Nosso foco é a prestação de serviços de assessoria em avaliação de sociedades, venda e  compra de empresas médias ou grandes: i) de receita bruta anual entre R$20 milhões e R$2 bilhões, ii) com lucro líquido positivo, e iii) (idealmente) com boas perspectivas de crescimento.

Se este for o perfil da sua empresa, ou da empresa que procura avaliar ou adquirir, entre em contato conosco através deste formulário, que nós podemos te ajudar nesse processo!

DIEGO DUTRA

Este conteúdo foi elaborado pelo time de especialistas da  CAPITAL INVEST – M&A Advisors, assessores financeiros com até 40 anos de experiência em compra, venda e valuation de empresas.